Un especialista recomienda dónde invertir

El terreno para los inversores se encuentra un tanto turbulento debido a la volatilidad que están mostrando tanto los mercados locales como los internacionales. Por eso, muchos se muestran precavidos para evitar cometer errores que les cueste dinero, al igual que están atentos para ver si aparece alguna oportunidad a un precio accesible.

“En el ámbito internacional, se advierten inseguridades en los pronósticos sobre el futuro desarrollo en los centros más importantes referentes de los mercados de capitales en cuanto a los resultados provenientes de la operatoria propia y concreta de las economías rectoras del mundo globalizado, esto sumado a la estimación de que se halla en pleno desarrollo un proceso de desvalorización monetaria a raíz de haber tomado vuelo un generalizado curso inflacionario que ataca el poder adquisitivo de los capitales a operar”, afirma Juan Ignacio Guarnieri, vicepresidente de Guarnieri Sociedad de Bolsa de La Plata.
En el marco nacional, la volatilidad está provocada, especialmente, por la falta de definiciones del Gobierno con temas como el futuro de la relación con el campo, la estatización de Aerolíneas Argentinas, entre otros, y la incertidumbre por la falta de una referencia clara en los índices macroeconómicos.
Según el especialista, el principal problema es “la tendencia a la precarización futura de las favorables variables macroeconómicas actuales, que subraya la incidencia negativa que provoca la información que se estima no acorde con la realidad proporcionada por el INDEC respecto del índice de precios al consumidor, que lo ha desacreditado como referente idóneo para ilustrar el verdadero ascenso del nivel inflacionario”.
Ante este panorama, Guarnieri preparó tres tipos de carteras diferentes pensadas, especialmente, en inversores con un perfil conservador, otro moderado y un tercero más agresivos.
En la primera eligió todos instrumentos de renta fija, más conservadores. Así, dividió el portafolio en cuatro partes iguales en las que incluyó bonos de la deuda soberana como los Boden 2012 y los Pre 9, fideicomisos financieros y cheques garantizados.
“Una posición conservadora puede presentarse con un planteo dúplice: Uno se inclinaría hacia una cartera compuesta por títulos públicos con indexación, lo que implica asumir exclusivamente el riesgo soberano pero como contrapartida se obtendría en concepto de acrecentamiento por servicios y ajuste indexatorio, aún restringido por el INDEC, que se acerca a la cobertura de la reducción inflacionaria – destaca -. El otro, responde a la regla general de diversificación del riesgo. En este supuesto, es probable sufrir una pérdida inflacionaria”.

Cartera conservadora

Para la cartera moderada, el especialista escogió volcarse a la renta variable con acciones que cotizan en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA). Así, seleccionó a Tenaris (TS), Petrobrás (APBR), Paty (PATY) y Mirgor (MIRG).
“La posición intermedia aconsejaría posicionarse en empresas de reconocida calificación cuyos estados contables acreditan que desarrollan actividades económicas de alta rentabilidad a lo largo del tiempo y que conservan perspectivas favorables”, señala Guarnieri.

Cartera moderada

Finalmente, para el portafolio más agresivo el especialista también escogió acciones que se negocian en la BCBA aunque con un perfil más especulativo sobre lo que puede ocurrir con sus cotizaciones.
“La de características especulativa se centraría en componer una cartera incluyendo especies como Pampa Holdings (PAMP), Telecom (TECO2), Petrobrás Energía Participaciones (PBE) y Transportadora de Gas del Sur (TGSU2) con una participación de 25 % cada una – concluye -. Estos papeles han soportado intensas desmejoras en los meses recientes pero cuentan con una reconocida capacidad de retomar significativas valorizaciones en sus cotizaciones”.

Cartera agresiva

Invertir en euros: una alternativa para sus ahorros

El pequeño y mediano inversor argentino sólo piensa en dólares. Esto puede verse cada vez que hay una amague de crisis en el país: todos salen corriendo a la casa de cambio para comprar la moneda estadounidense. Sin embargo, pocos piensan en el euro como refugio.

Si bien para muchos resulta difícil quebrar esta estructura, desde la aparición de la divisa europea (en enero de 1999) cada vez más personas la eligen como una alternativa de inversión, aunque sea para diversificar un poco la tenencia de sus carteras.
En la Argentina, existen diferentes formas de poder hacer operaciones en euros. Por un lado, está la posibilidad de comprar directamente los billetes y guardarlos en su casa o en una caja de seguridad en un banco. A su vez, se puede abrir una caja de ahorro, comprar un fondo de inversión que maneje una cartera con activos en el Viejo Continente o adquirir acciones en la Bolsa de Comercio de Madrid.

El método colchón
La opción de cambiar los pesos por una moneda extranjera para tenerla como resguardo de los ahorros es una alternativa muy utilizada en el país, sólo que, usualmente, se termina escogiendo el dólar. Más allá de esto, el euro puede resultar una posibilidad atrayente, más aún si se tiene en cuenta el rendimiento que tuvo este año frente a su par estadounidense.
De esta forma, quienes convirtieron sus pesos en dólares el 21 de julio de 2007 y los mantuvieron en sus casas hasta el día de hoy, perdieron del 2,56%. En cambio, los que optaron por el euro incrementaron su capital en un 11,39% en el mismo período. De esta forma, si se le suma la inflación oficial que fue del 8,9% en los últimos doce meses, quien invirtió en la primer opción perdió un 11,46% y en la segunda ganó un 2,5%.
Por su parte, la moneda europea se fortaleció un 14,49% frente a la estadounidense en el último año. En la actualidad, cotiza a 1,57 dólares y algunos analistas estiman que podrían llegar a valer 1,50 en diciembre de este año y seguir cayendo en 2009. Sin embargo, el futuro a diciembre de 2008 cotiza en 1,55 en la Chicago Mercantile Exchange.

Rendimiento (%) del euro y el dólar frente al peso argentino

Fuente: Mercado

Una cuenta bancaria
Tener el dinero guardado en su casa trae aparejados algunos problemas colaterales como las posibilidades de robos y secuestros. Por esta razón, los bancos ofrecen la posibilidad de guardarlo en una caja de seguridad o la de abrir una caja de ahorros.
Usualmente, el público argentino está acostumbrado a que las cuentas sean en pesos o, en algunos casos, en dólares. Más allá de esto, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) autorizó a las entidades a abrirlas también en euros, algo que la mayoría de los clientes desconoce.
Sin embargo, no todos los bancos ofrecen esta modalidad. El principal problema es que el BCRA los obliga a usar el dinero depositado para prefinanciar exportaciones en la misma moneda y son muy pocos los casos que precisan hacerlo en euros. Por esta razón, hay pocas alternativas en el mercado.
De cualquier forma, bancos como el BBVA Banco Francés ya operan con cuentas en la divisa europea. Se pueden abrir con cualquier monto de dinero y carecen de un costo por el trámite. En general, suelen ofrecerse como una opción para quienes tienen otro tipo de productos en la entidad.
En el caso de que quiera una en forma independiente deberá abonar un gasto de operación de cuatro euros mensuales. En cambio, si opera bajo la modalidad de “cuenta inversor” (caja de ahorro en pesos, dólares y euros y una cuenta custodiada, para invertir en fondos comunes, bonos y acciones) le cobran 18 pesos al mes.
Los intereses que recibirá por tener su dinero en el banco son de 0,10% al año. De esta forma, quien tiene una caja de ahorro y coloca 10.000 euros obtendrá 10 euros luego de doce meses. Pero, a esto hay que restarle los 48 euros de los gastos, con lo que le quedaría una pérdida de 38.
También es importante destacar que, según las normas establecidas por el BCRA, todas estas cuentas se rigen bajo la legislación argentina.

Invertir en fondos
La alternativa de colorar el dinero en un fondo común de inversión en euros es una modalidad relativamente nueva en la Argentina, algo que no ocurre con su contraparte en dólares. La única opción que existe, hasta el momento, es el Supergestión Internacional Europa del Santander Río Asset Management.
Esta herramienta tiene en su cartera colocada en renta fija en euros, pero, por la legislación vigente en el país, sólo puede tener un 25% directamente en títulos en el extranjero y el resto debe hacerlo a través de Certificados de Depósitos (CEDEARS) que cotizan en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.
Este porcentaje lo tienen en bonos de empresas europeas con grado de inversión y una pequeña parte en el ETF en dólares que sigue la cotización del euro. El resto está compuesto por CEDEARS sobre títulos de deuda corporativos europeos o soberanos de Chile, ambos calificados con grado de inversión que están nominados en pesos.
Para evitar pérdidas en las variaciones del tipo de cambio se cubre a estos últimos con la compra de futuros del euro a corto plazo (son los más líquidos) en la Chicago Mercantile Exchange. De esta forma, la agencia Standard & Poor’s lo calificó con la nota raAAc.
En lo que va del año, el Supergestión Internacional Europa rindió el 1,49% en euros en los últimos 180 días. O sea, que quien colocó allí su dinero obtuvo una rentabilidad del 4,89% en seis meses, frente a la opción de quedarse con el dinero en pesos guardado en su casa.
Para ingresar a este fondo, es necesario tener un mínimo de mil euros, dólares o pesos (ya que ofrece las tres modalidades de cuotaparte) y una cuenta de inversión en el banco Santader Río Esta modalidad, carece de costo de ingreso y de salida, cuenta con liquidez diaria y se rige bajo la legislación argentina.

Las acciones europeas
Una modalidad poco conocida es la que le permite a los ahorristas comprar acciones directamente en la Bolsa de Comercio de Madrid. Esta alternativa nació luego de que el Latibex español firmara un convenio con el Merval, para que todas las casas de Bolsa que quisieran, pudieran ofrecerles a sus clientes la alternativa de adquirir papeles de empresas latinoamericanas que cotizan en España.
El único agente que se sumó a esta propuesta fue Allaria Ledesma Sociedad de Bolsa. En la actualidad, brinda la posibilidad de hacerse de estos títulos en euros a nombre del inversor y mantenerlos en custodia.
Para esto, es necesario abrir una cuenta de inversión en pesos con este operador y tener, al menos, diez mil pesos depositados. Cabe destacar que por la normativa de la Comisión Nacional de Valores, los agentes sólo se pueden operar en moneda nacional. De cualquier forma, en los resúmenes que recibe mensualmente las cotizaciones figuran en la divisa europea.
La liquidez dependerá de la acción que uno adquiera, al igual que el rendimiento que se puede llegar a obtener. Cada compra tiene un costo del uno por ciento del monto de la operación, pero carece de gastos de custodia, aunque tiene un cargo de mantenimiento de ocho pesos mensuales. En este caso, la cuenta se rige bajo la legislación argentina pero las acciones adquiridas están bajo la normativa española.