El clima de euforia que se vive en las bolsas internacionales es cuanto menos desconcertante debido a la situación en la que aún se encuentra la economía global. Si alguien despertase en estos días luego de estar dos años inconsciente, le sería muy complejo entender que el mundo está atravesando la peor crisis financiera desde la Gran Depresión después de ver las tasas de crecimiento de los principales índices accionarios en el último trimestre.
Sin embargo, todo tiene una explicación. Los mercados están de fiesta porque sienten que lo peor ya pasó y que en los próximos meses se pueden llegar a ver los primeros síntomas de recuperación de la economía, aunque estos sean muy leves.
“Los mercados afuera siguen eufóricos por que los datos que se van conociendo de la economía son menos malos de lo que se esperaba – afirma Eduardo Fernández, analista de Rava Sociedad de Bolsa -. Si bien el desempleo sigue creciendo, lo está haciendo a tasas cada vez menores, al igual que la caída del PBI. Eso está llevando al S&P 500 y al Dow Jones a que no paren de crecer desde hace tres meses a pesar de que la crisis económica continúa en los Estados Unidos”.
Marcelo Elbaum, director de Convexity Asset Management, concuerda. “Lo que se está viendo es que muchos indicadores parecieran mostrar que la crisis está estabilizándose. Se desaceleró la caída. El mercado empezó a pensar que lo peor ya pasó y se perdió el miedo de que quiebren más bancos”, sostiene.
No es para menos, Wall Street detuvo las caídas que venían arrastrando desde octubre de 2007 y empezó a crecer en forma desenfrenada. Así, el índice Dow Jones, subió un 32,60% desde que tocó su mínimo el 9 de marzo y el S&P 500 un 38,16%, desde el 6 de marzo.
“Todo esto es un rally basado en las expectativas. No podés convalidar esta suba por algún indicador que no sea por un dato de confianza que haya dado bien, ya que las cifras reales dieron mal”, sostiene Gustavo Neffa, profesor del MBA de la Universidad de Buenos Aires.
Fuente: mercado
Los datos que vienen incentivando a los mercados están vinculados con las expectativas de los estadounidenses. Así, en mayo, el sentimiento del consumidor aumentó a su nivel más alto desde septiembre de 2008 y la confianza del consumidor alcanzó su mayor registro de los últimos ocho meses.
El mercado local
La euforia que se vive en las Bolsas estadounidenses contagió al mercado local de tal forma que superó los niveles de crecimiento registrados en Wall Street. Así, el índice Merval subió el 44,44% en lo que va del año, aunque lleva ganado un 90,36% desde que tocó su piso el 20 de octubre de 2008.
Según los especialistas, esto se debe que los operadores locales están siguiendo la tendencia alcista que se vive en todo el mundo, especialmente en Nueva York y Brasil, y han dejado de lado la crisis política y económica que está afectando al país.
Fuente: Mercado
“La suba que está teniendo el Merval tiene que ver pura y exclusivamente con seguir la tendencia de lo que está ocurriendo en la Bolsa de Nueva York y, también, en otros países emergentes como Brasil. La crisis política en el país no la está afectando, por ahora, por lo menos hasta las elecciones”, resalta Fernández.
Elbaum concuerda y agrega que “en la Argentina, la suba tiene que ver con los mercados relacionados al petróleo que vienen con un viento de cola externo y a los bancos que crecieron un montón por la tenencia de títulos públicos que también subieron, más un efecto contagio proveniente de afuera”.
Esto puede verse en el desempeño que tuvieron las principales acciones que componen el Merval en lo que va del año. Así, los dos papeles que mejores rendimientos mostraron desde enero hasta fin de mayo fueron Petrobras (96,67%) y Tenaris (50,28%), ambas vinculadas con la escalada que viene teniendo el precio del crudo.
Por otra parte, los bancos también mostraron importantes alzas en el mismo período impulsados por la recuperación de los bonos soberanos argentinos que tienen en sus carteras. Así, la suba la encabezó Banco Macro (48,75%), seguida por BBVA Banco Francés (41,58%), Grupo Financiero Galicia (34,52%) y Banco Patagonia (27,56%).
Fuente: Mercado
El futuro
La pregunta que se hacen los inversores es hasta cuánto va a durar esta fiesta en los mercados. En lo que respecta al país, los especialistas se juegan a hacer pronósticos hasta el 28 de junio, pero son pocos los que se atreven a predecir lo que pueda llegar a pasar luego de las elecciones. La mayoría señala que la tendencia actual puede continuar durante este mes, especialmente, si ocurre algo similar en Nueva York.
“Si el escenario internacional no es malo, se puede sostener la suba de la Bolsa local hasta las elecciones aunque se va a ralentizar todo porque la gente suele tomar una posición un poquito más cauta ante estos eventos, se retrae un poco”, afirma Elbaum. La gran duda es qué pasará después del 28 de junio.
“Es difícil predecir a qué niveles llegará el Merval a fin de año por todas las cosas que pueden ocurrir. Habrá qué ver qué es lo que pasa con la situación política del país ya que el resultado está descontado: Kirchner va a perder la mayoría en el Congreso – señala el analista de Rava -. Por la situación, el Merval se va a amesetar un poco y, posiblemente, se separe de la tendencia alcista que viene desde afuera y hasta puede que caiga un poco”.
En cambio, cuando se habla del mercado internacional el panorama parece estar un poco más claro, a pesar de la falta de indicios concretos de que economía estadounidense se esté recuperando.
“Esta tendencia puede continuar en lo que resta del año, aunque habrá que esperar a ver cómo salen los resultados de las empresas para saber si el impulso va a ser aún mayor”, afirma Fernández.
Por su parte, Elbaum destaca que “se están esperando nuevas pruebas de que la economía realmente se está recuperando. Si los datos siguen mejorando, posiblemente haya subas, sino no, y pueden volver a bajar”.
Más allá de esto, las bolsas siguen eufóricas casi sin importarle la bancarrota de General Motors y Chrysler o que el desempleo amenaza con llegar a niveles del 11%, algo que puede resultar riesgoso para los inversores.
“Los mercados están festejando que salieron de la crisis de una forma distinta que en los años ’30. Están festejando que hicieron algo y eso les viene muy bien – destaca Neffa -. Los mercados son muy vivos: cuando hay más dinero, se puede alimentar otra burbuja. Con tasa cero, ¿esto no puede genera una? En algún lugar, está habiendo una burbuja”.
Epstein concuerda y concluye: “Más que fiesta los mercados están intentando recuperarse de la resaca de la fiesta anterior. Generalmente, cuando hay una crisis tan grande, tienden a matar un poco las ganas de estar de fiesta”.
“Los mercados afuera siguen eufóricos por que los datos que se van conociendo de la economía son menos malos de lo que se esperaba – afirma Eduardo Fernández, analista de Rava Sociedad de Bolsa -. Si bien el desempleo sigue creciendo, lo está haciendo a tasas cada vez menores, al igual que la caída del PBI. Eso está llevando al S&P 500 y al Dow Jones a que no paren de crecer desde hace tres meses a pesar de que la crisis económica continúa en los Estados Unidos”.
Marcelo Elbaum, director de Convexity Asset Management, concuerda. “Lo que se está viendo es que muchos indicadores parecieran mostrar que la crisis está estabilizándose. Se desaceleró la caída. El mercado empezó a pensar que lo peor ya pasó y se perdió el miedo de que quiebren más bancos”, sostiene.
No es para menos, Wall Street detuvo las caídas que venían arrastrando desde octubre de 2007 y empezó a crecer en forma desenfrenada. Así, el índice Dow Jones, subió un 32,60% desde que tocó su mínimo el 9 de marzo y el S&P 500 un 38,16%, desde el 6 de marzo.
“Todo esto es un rally basado en las expectativas. No podés convalidar esta suba por algún indicador que no sea por un dato de confianza que haya dado bien, ya que las cifras reales dieron mal”, sostiene Gustavo Neffa, profesor del MBA de la Universidad de Buenos Aires.
Rendimiento (%) del Dow Jones y S&P 500 en 2009
Fuente: mercadoLos datos que vienen incentivando a los mercados están vinculados con las expectativas de los estadounidenses. Así, en mayo, el sentimiento del consumidor aumentó a su nivel más alto desde septiembre de 2008 y la confianza del consumidor alcanzó su mayor registro de los últimos ocho meses.
El mercado local
La euforia que se vive en las Bolsas estadounidenses contagió al mercado local de tal forma que superó los niveles de crecimiento registrados en Wall Street. Así, el índice Merval subió el 44,44% en lo que va del año, aunque lleva ganado un 90,36% desde que tocó su piso el 20 de octubre de 2008.
Según los especialistas, esto se debe que los operadores locales están siguiendo la tendencia alcista que se vive en todo el mundo, especialmente en Nueva York y Brasil, y han dejado de lado la crisis política y económica que está afectando al país.
Rendimiento del Merval en 2009
Fuente: Mercado“La suba que está teniendo el Merval tiene que ver pura y exclusivamente con seguir la tendencia de lo que está ocurriendo en la Bolsa de Nueva York y, también, en otros países emergentes como Brasil. La crisis política en el país no la está afectando, por ahora, por lo menos hasta las elecciones”, resalta Fernández.
Elbaum concuerda y agrega que “en la Argentina, la suba tiene que ver con los mercados relacionados al petróleo que vienen con un viento de cola externo y a los bancos que crecieron un montón por la tenencia de títulos públicos que también subieron, más un efecto contagio proveniente de afuera”.
Esto puede verse en el desempeño que tuvieron las principales acciones que componen el Merval en lo que va del año. Así, los dos papeles que mejores rendimientos mostraron desde enero hasta fin de mayo fueron Petrobras (96,67%) y Tenaris (50,28%), ambas vinculadas con la escalada que viene teniendo el precio del crudo.
Por otra parte, los bancos también mostraron importantes alzas en el mismo período impulsados por la recuperación de los bonos soberanos argentinos que tienen en sus carteras. Así, la suba la encabezó Banco Macro (48,75%), seguida por BBVA Banco Francés (41,58%), Grupo Financiero Galicia (34,52%) y Banco Patagonia (27,56%).
Rendimiento de las acciones del Merval en 2009
Fuente: MercadoEl futuro
La pregunta que se hacen los inversores es hasta cuánto va a durar esta fiesta en los mercados. En lo que respecta al país, los especialistas se juegan a hacer pronósticos hasta el 28 de junio, pero son pocos los que se atreven a predecir lo que pueda llegar a pasar luego de las elecciones. La mayoría señala que la tendencia actual puede continuar durante este mes, especialmente, si ocurre algo similar en Nueva York.
“Si el escenario internacional no es malo, se puede sostener la suba de la Bolsa local hasta las elecciones aunque se va a ralentizar todo porque la gente suele tomar una posición un poquito más cauta ante estos eventos, se retrae un poco”, afirma Elbaum. La gran duda es qué pasará después del 28 de junio.
“Es difícil predecir a qué niveles llegará el Merval a fin de año por todas las cosas que pueden ocurrir. Habrá qué ver qué es lo que pasa con la situación política del país ya que el resultado está descontado: Kirchner va a perder la mayoría en el Congreso – señala el analista de Rava -. Por la situación, el Merval se va a amesetar un poco y, posiblemente, se separe de la tendencia alcista que viene desde afuera y hasta puede que caiga un poco”.
En cambio, cuando se habla del mercado internacional el panorama parece estar un poco más claro, a pesar de la falta de indicios concretos de que economía estadounidense se esté recuperando.
“Esta tendencia puede continuar en lo que resta del año, aunque habrá que esperar a ver cómo salen los resultados de las empresas para saber si el impulso va a ser aún mayor”, afirma Fernández.
Por su parte, Elbaum destaca que “se están esperando nuevas pruebas de que la economía realmente se está recuperando. Si los datos siguen mejorando, posiblemente haya subas, sino no, y pueden volver a bajar”.
Más allá de esto, las bolsas siguen eufóricas casi sin importarle la bancarrota de General Motors y Chrysler o que el desempleo amenaza con llegar a niveles del 11%, algo que puede resultar riesgoso para los inversores.
“Los mercados están festejando que salieron de la crisis de una forma distinta que en los años ’30. Están festejando que hicieron algo y eso les viene muy bien – destaca Neffa -. Los mercados son muy vivos: cuando hay más dinero, se puede alimentar otra burbuja. Con tasa cero, ¿esto no puede genera una? En algún lugar, está habiendo una burbuja”.
Epstein concuerda y concluye: “Más que fiesta los mercados están intentando recuperarse de la resaca de la fiesta anterior. Generalmente, cuando hay una crisis tan grande, tienden a matar un poco las ganas de estar de fiesta”.
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